當分析師變得很刻薄

曾經以吹捧泡沫網路公司聞名的投資分析師，最近換了一副面孔。
而且經常沒有好臉色。
上週的一個典型例子是美林證券公司（Merrill Lynch）的分析師柏洛傑（Henry Blodget）。他曾在網路熱潮時期發佈對網路股票的極度樂觀的價格預期，並以此聞名。
柏洛傑也曾因發佈「大量買入」評等而臭名昭著。上週五，他的表現一反常態。當時他針對有線網路服務巨頭ExciteAtHome的發表的研究報告十分保守。
這份報告的公佈時間在ExciteAtHome的前審計公司公佈類似報告之前。柏洛傑預計，這家寬頻網路服務供應商瀕臨破產邊緣。
從該公司高達10億美元的債務、暴跌的股價以及經營不善的業務狀況，柏洛傑斷定該公司「對股東來說價值甚微。」
他寫道：「在仔細研究了該公司最近一季的收益報告後，從他們的現金問題、股票價值以及極度模糊的業務狀況，可以清楚地發現該公司的前景比預期的糟糕得多。」
他的結論是：「最可能的結果是，該公司宣佈破產，進行重組並出售部分資產給其他有線網路服務供應商或網路服務供應商。」
總而言之，這對ExciteAtHome來說並不是一份十分樂觀的分析。這家公司的股價在1美元以下徘徊已有一段時間了。
分析師評等公司StarMine副總裁李區貝洛（David Lichtblau）表示：「此評論十分嚴厲。」
雖然這份報告的貶損基調令人矚目，但這種看空態度在今年各個投資銀行分析師的報告中卻不鮮見。
面對科技和網路股一敗塗地的窘境，再加上難看的收益報告不斷出現，分析師於是紛紛向下修正這類公司的評等。
李區貝洛表示，今年，各投資銀行做出的「持有」評等幾乎相當於「大量買入」評等的2倍。這與技術股狂熱時期的情況大相逕庭。當時，極度樂觀的「大量買入」評等遠遠多於令人灰心的「持有」評等。
動機是很明顯的。如果他們建議「大量買入」某檔股票，隨後這檔股票萬一大跌90％，那麼這些分析師會被視為呆瓜。
今年想要在華爾街闖出名號的分析師，做法必須跟前幾年正好相反。以前不成文的慣例是，做出最突出的利多預測的分析師會得到市場尊敬。現在，那些明星分析師都是做出最多利空預測的人。
由於證券監管機構、國會和集體訴訟律師都像老鷹一樣盯著他們，分析師們現在的評論已經不再那麼樂觀。
今年夏天，國會小組委員會加強調查投資銀行和分析師參與內線交易的情況，美國證券交易委員會對投資者發佈了諮詢警告，提醒投資者對華爾街股票評等多多留心。
該機構提醒投資者：「雖然分析師是當今市場的重要資訊來源，但投資者應該瞭解分析師可能面臨潛在的利益衝突。」例如，分析師為承銷（或持有）其分析的股票的公司工作是常有的事。分析師個人也可能持有自己分析的股票。
投資銀行分析師也成了投資者指控的目標。這些投資者在網路泡沫經濟達到顛峰時購入了他們推薦的股票。
上月，美林證券花了400,000美元解決了一宗投資者的訴訟案件。該投資者表示，他被柏洛傑的購股建議誤導，不過美林證券不承認這種說法。
上週美國曼哈頓地區法院法官波拉克（Milton Pollack）沒有接受一項針對摩根史坦利分析師米克（Mary Meeker）的指控。該訴訟指責她對eBay和Amazom.com股票的預測過於樂觀。波拉克認為：「控訴內容冗長累贅，而且有很多離題的指控，並且具有煽動性。」
李區貝洛表示，米克一案被推翻可能讓四面楚歌的投資銀行分析師鬆了一口氣。這些人因股市下跌所遭受的指責其實有點冤枉。
他補充，如果分析師想得到投資者的尊重，他們應該對表現不佳的公司股票做出更多的「脫手」建議。
他批評柏洛傑對ExciteAtHome的評價不夠苛刻。李區貝洛表示，總的來說，美林證券分析師在過去的一年裡對ExciteAtHome表現的預測，比多數分析師做的更好。
在ExciteAtHome股票下跌之前，柏洛傑曾在4月份調降該公司的股票評等。在StarMine的最佳股票分析師排行榜上，他位居第三。最佳分析師是Davenport & Co.分析師約翰史東（Drake Johnstone），他對該股的評等是「大量拋售」。
儘管這位美林分析師預測該公司將破產，但他仍然維持了該股的「不確定」評等。
李區貝洛表示：「如果你認為它會破產，那就不應該做出『不確定』評等。」